Christophe Besson Email & Phone Number

Spécialiste des marchés actions depuis le début des années 80 je n’ai toujours pas fait le tour de la question.Quand les sociétés ne changent pas de nom, elles changent d’activités encore plus vite.Accepter les risques liés aux actions repose sur la confiance dans la capacité des managers à s’adapter. La nécessité de bouger pour que rien ne change. La dynamique économique.Les marchés actions devraient incliner à l’humilité…Le travail, l’expérience, les outils intelligents, artificiels ou natures, ont bonne mine face à un mécréant opportuniste qui pérore de son x2 en quelques jours. La performance reproductible et construite ne résiste pas aux amateurs de sensations fortes, pour qui le résultat miraculeux a valeur de preuve. Et pourtant c’est un métier.Sur les marchés actions les modèles financiers d’évaluation sont régulièrement maltraités par les dynamiques comportementales. Il s’agit de voir plus loin, mais les faux départs sont légion: manquer une marche et c’est tout l’escalier qui est descendu… pas sur ses pieds. Une seule certitude, il y en aura toujours qui auront bien vu: rarement les mêmes. Une loi statistique simple pourtant mais l’illusion du Gourou ouvre tellement d’espoirs. Laisser la part du rêve à ceux qui en ont besoin.Faut il évoquer les pressions réglementaires qui pour traiter les effets de bord d’avant-hier génèrent ceux de demain? Dans l’élaboration du diagnostique sur les marchés actions, un point commun avec le médecin : on s’appuie plus sur la statistique que sur la science. Et les chiffres sont des petites choses fragiles, il est facile de les faire parler. Demandez à un journaliste de vous démontrer scientifiquement comment un mouvement du dollar a fait bouger l’indice actions, composé de dizaines de valeurs différentes, de 0,1%… cependant tous les jours les commentaires doctes!Enfin, le stock picking a une définition statistique qui mérite d’être rappelée pour éviter les conteurs d’histoires, les « macros » réducteurs de réalité, ou les parcours académiques méritants… la formule : Tracking Error spécifique / Tracking Error systématique > 1 ! Faire de la performance en évitant le risque systématique, comprenez celui « qu’il faut avoir car la performance est forte et tout le monde en a »… la grande histoire de l’euphorie financière.

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